第1回：三菱グループのケイパビリティを活用して独自の企業変革を実現

2号ファンドにおいては投資件数が10件を超え、現在はバリューアップとExitに向けたフェーズが中心となっています。2022年6月に私が担当していたエムアイフードスタイル、ブランドとしては『クイーンズ伊勢丹』ですが、業績改善に一定の目途をつけることが出来、三越伊勢丹様に買い戻していただいたのが2号ファンドの最初のExitになります。1号ファンドで成城石井、2号ファンドでクイーンズ伊勢丹と着実にステップアップしている感覚はありますので、その成果をもとに現在は3号ファンドの戦略を検討している段階です。たまたま食品スーパーや流通小売の案件が目立っていますが、決してその分野だけでなく、製造業での投資も多く手掛けてきており知見が蓄積されていますので、我々の特徴が生かせる案件パイプライン増加に向けて活動を積極化しています。
また、これは会社の見解ではなく私個人の手応えと認識していただきたいのですが、PEファンドへの抵抗はあるが丸の内キャピタルの話だけは聞いてみよう、と言っていただける会社が数多くあるように感じており、その背景として、三菱商事グループのファンドということによる安心感に加え、これまでの案件での実績が寄与していると思っています。そのような案件の一例として、エムアイフードスタイルが挙げられます。通常カーブアウト案件では、典型的にはノンコア事業を売却して得られたお金をコア事業に振り向けるということになるので、売り手としては売却金額の最大化がもっとも重要な要素になります。一方、クイーンズ伊勢丹を運営しているエムアイフードスタイルは三越伊勢丹様にとってノンコア事業ではなく、重要な事業という位置づけでした。業績改善を確実に実現するために、成城石井での実績がある丸の内キャピタルを業績改善パートナーとして招き入れてくれた、というのが投資に至った経緯です。
こうした場合、そのファンドが業績改善のケイパビリティを持っているかどうか、そしてパートナーシップを組むうえで信頼できる相手かどうか、この2点が重要になってきます。エムアイフードスタイルでは無事に業績改善の目途を付けることが出来て買い戻していただいたわけですが、このように業績改善のパートナーとして丸の内キャピタルが招かれるという投資案件には非常に可能性を感じています。2022年4月にサザビーリーグ様からカーブアウトしたAKOMEYA TOKYOも同様の背景での投資となっていて、このような投資案件には、一定の再現性があると思っていますし、入札競争に巻き込まれずに良い投資案件と出合うひとつの考え方として3号ファンドでも追求していきたいですね。

私は2004年にPE業界に入って今年で18年になりますが、以前と比較してここ数年で急速にPEファンドという存在が日本の社会経済に明らかに受け入れられつつあるということは強く感じています。それはカーブアウトでも事業承継でも、PEファンドと組んだことで成長を実現できたという成功事例が、少しずつ積みあがってきたからだろうと思います。これは今後も大きなうねりになっていくと思っていまして、リスクマネーを供給し、適切なガバナンスを通じて投資先に変革を促していく触媒としてのPEファンドの役割はますます求められるはずだと考えています。
また、今年から日本プライベートエクイティ協会の活動にも関与しているのですが、PE各社が協力し、また切磋琢磨しながら、PE業界全体の発展を目指す機運も高まってきているように感じています。他社のディールから刺激を受けることも多いのですが、さらなる成功案件を日本のPEファンド業界全体で生み出していくことが出来ればいいですし、その一翼を丸の内キャピタルが担いたいと思っています。

ファンドの投資期間は基本的に数年程度ありますので、投資前にどれだけしっかりデューデリジェンスや検討に時間をかけていても、今般のコロナ禍や地政学的な衝突など、予期せぬ事態が起きることがあります。ただ、その中でもみんなで知恵を絞って、目の前の課題を乗り越えていかなければいけないわけですが、そのチャレンジ自体を楽しめる方がPEに向いていると考えていますし、一緒に働きたいと思います。我々の選考プロセスにスキルチェックはありますが、最近はどちらかというとコンピテンシーを意識した採用になっています。コミュニケーションを通じて人と会社に変化を起こしていく仕事と捉えて、そこに興味をお持ちの方はぜひ扉を叩いていただきたいと思います。